啊同学2021-03-11 22:25:21
请老师讲一下这个题的每一个选项,还想问一下老师,横截面策略和反价值策略是一个意思吗?还有上面一道题的c选项也麻烦老师讲一下
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Adam2021-03-12 17:14:52
同学你好,
537这题,说的是我们可以把动量因子加入到fama模型中,变为四因素模型。我们观察了1965-2011的历史窗口,问那个正确。
A:动量因子是一个负反馈的策略(有利于市场稳定),不对。负反馈:当价格上涨,要卖出;当价格下跌,要买入。而动量投资是:当价格上涨时,接着买;当价格下跌时,会接着卖,追涨杀跌。所以这是一个正反馈的策略。这种策略不利于市场稳定,会使得市场朝某一方向极端变动。
B:动量因子在股票中是有的,在债券、大宗商品中是没有的。不对,动量投资只是以股票为例展示了他的存在,在其他市场中也是有的。
C:动量投资是反价值策略,并且HML与wml强负相关。不对,动量投资是趋势投资策略。后面也不对,实证表明相关系数是-0.16.
D:动量投资的累计利润高于价值投资或规模投资。这是实证结论,了解一下即可。
anti value strategy,这个策略书上并没有展开介绍,只是在这道题里出现了这样一个名词而已,顾名思义,这个指的是反价值投资策略,价值投资的对立面,是成长型投资,也就是投资growth stock,不过既然书上都没有写这个,咱们也就只需要了解一下就可以了。
536,A选项,说的是一个事实,价值因子从长期来看,确实是比规模因子表现更好的,所以A选项没有问题
B、C选项,规模因子自1980年以后,就不再显著,也就是说,这个因子几乎不能再为我们赚钱了,这也是一个客观事实,所以B、C选项不对
D选项,在一般市况下,价值因子的表现是要好于规模因子的,但是在危机时候,价值因子也是可以亏钱的,比如在次贷危机的时候,以银行为代表的价值股,估价都是在下跌的,所以D选项不对
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