啊同学2021-02-28 10:35:08
啊同学请问老师197的b选项应该怎么理解？向上的曲线和向下的曲线不是表示的是利率曲线吗？（cs=ytm-rf,当利率曲线结构向上ytm增大，cs增大cva增大这么推理b也是正确的）但我看答案上写的是代表信用利差曲线，那也是（cs=pd*lgd）cs增大，此时cva不也应该是增大吗
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Jenny2021-03-01 18:52:19
Jenny同学你好，这里说的是信用利差曲线，是可以向上或者向下的，向下的话，就是cs减小。CVA通常会随着信用利差的增加而增加。考虑到曲线的形状，相对于向下倾斜的曲线，向上倾斜的CVA会更低。最后，与实际回收率和实际回收率假设相同的情况相比，较高的实际回收率很可能导致较低的CVA。
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请问老师说的相对于向下的cva曲线，向上的CVA曲线更低一些，怎么理解？他们是怎么比较的？
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还有老师说的最后一句话，虽然可以理解这句话的意思，但是b选项这里为什么又要与实际回收率和实际回收率的假设相比呢？
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CVA=spread*EPE
咱们可以简化一下问题，就站在当前时刻，我们观察spread curve
如果是upward-sloping的情况，对应的前期的spread是比较小的，所以算出来的CVA也是比较小的
如果是downward-sloping的情况，对应的前期的spread是比较大的，所以算出来的CVA也是比较大的
因此B选项说反了哦。
另外，后面那句是打字打快了，写错了，应该是“与实际回收率率和设置回收率（settled rc）二者相同的情况相比”，这里是顺便也解释了一下回收率和CVA的反向关系，是针对d选项。
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