追问

D选项还是不太理解，麻烦老师再解释一下，为什么说模型二不是无套利模型，因为没有期限匹配的假设？

追答

原版书中关于model 2的描述是说它是均衡模型因为它并没有试图与初始的期限结构进行匹配。

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追问

老师，在c选项还有一点问题，利率期限结构向上 这里面只用看漂移项，不用看后面+/-利率的波动象吗？还有就是vasicek也是属于model2里面，就像我下图拍的这里第二句描述的，那他们两个的描述应该是一样的吗？都是利率期限结构向上，然后未来短期利率的波动率减少？（但我觉得未来短期利率波动率减少，是因为vasicek有均值回归的现象，所以波动率越来越小，但是模型二不存在均值回归这点所以不能说他的未来短期波动率在减小。然后利率曲线向上的结构是因为拉姆达是一个定值且为正，但是在vasicek里面他是均值回归一会为正一会儿为负所以也不能说它是利率曲线向上的）这样理解对吗？

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追答

是的，只看前面的。Vasicek模型虽然前面的漂移项可能为负值，但是同样也可能为正值，不能说它存在负值就不适用于向上的利率期限结构。

追问

那我拍的这个图里面的第二句话，如果把vasicek改成模型二，就是说模型二未来的短期利率的波动率是减少的这句话应该不对吧？因为漂移项和波动项都是恒定的，所以应该和模型一一样未来短期利率波动是恒定哒？

追答

是的。

追问

那请问老师这里的利率期限结构向下又应该怎么理解呢？这句话意思我怎么觉得是在说vasicek利率期限结构应该是向下的模型呢？

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追答

上面说的是downward-sloping term structure of volatility，是说波动率是向下结构的。

追问

请老师能再说的明白一些吗？为什么说它的波动率的曲线结构是向下的呢？看了几遍没太懂

追答

意思是波动率会变小。