xy2021-02-01 23:03:43
xy请问为什么在96%的PFE线上，最右段会有一条直线直接促使敞口跌落到很低？
回答（2）
Cindy2021-02-02 13:25:49
Cindy同学你好，这么说吧，我们在分析问题的时候，很多情况下都是有假设，或者说在一个背景下进行分析的，这里的95%和96%，衡量的并不是标的资产的违约概率水平，而是我们在计算potential future exposure的时候，采用的置信水平，这两个置信水平是人为选取的。如果你想计算99%的置信水平，也是可以的呀、同时，这里我们也是假设96%的置信水平下，可能更容易触发赔付。
如果计算95%的PFE，由于置信水平较低，没有极端情况出现，标的资产不会发生违约，此时CDS所面临的信用风险敞口受到CDS本身价值的影响，当市场同类CDS的保费高于期初签订的此笔CDS的保费，那么这笔CDS相对于市场来说是赚钱的；当市场同类CDS的保费低于期初签订的此笔CDS的保费，那么这笔CDS相对于市场来说是亏钱的。这种期初固定保费与市场浮动保费相比较决定信用风险敞口的方式类似于利率互换的信用风险敞口，因此低置信水平下CDS的信用风险敞口呈现先缓慢上升，后缓慢下降的状态。
如果计算96%的PFE，由于置信水平较高，可能会出现极端情况，标的资产发生违约，此时CDS所面临的信用风险敞口受到CDS本身价值和应收赔付的双重影响，因此高置信水平下CDS的信用风险敞口呈现先缓慢上升，之后出现较大敞口的跳空（敞口陡然上升），最后下降（敞口最后降为0）的状态。
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请问为什么最后的敞口会变成0呢？
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同学你好，当触发赔付了，对手方把钱赔过来了，敞口就没有了呀(#^.^#)
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那为什么forward的敞口是一条一直向上的线，按理说当forward到期了，一切确定了，不是也就没有敞口了么
Jenny2021-02-05 16:16:05
Jenny同学你好，forward的特点是在合同到期日交割现金流（通常为一次性支付净额）。这意味着风险敞口是一个单调递增函数，反映出随着时间推移，最终合约价值的不确定性不断增加，所以远期合约的信用风险敞口随着到期日的临近而逐渐增加。
另外，到期了确定价值不是意味着没有敞口，比如到期时，A确定该合约盈利100块，那么A的敞口就是100. 因为100块钱马上就要交割了，但对手方不一定能够履约，所以信用风险敞口随着到期日临近不断增加。
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