加同学2020-12-22 09:46:23
加同学老师，这个图是啥意思？横坐标表示执行价格，纵坐标是概率密度？表示不同执行价格下的概率密度？
回答（1）
Jenny2020-12-25 13:23:42
Jenny同学你好，
1.你的理解是正确的，横坐标是执行价格，纵坐标是概率密度。
2. 这个图表示的是与隐含分布有相同的期望及标准差的对数正态分布（假设汇率服从的分布），用来解释波动率微笑的原因。可以看出隐含分布比对数正态分布更具有肥尾特征。资产价格服从对数正态分布的两个条件是：
（1）标的资产的波动性是恒定的。
（2）标的资产价格变化平稳，并且没有任何跳跃。
实际上，以上假设对于汇率均不成立。汇率的波动率与常数相差甚远，而且汇率经常出现跳跃（有时这种跳跃与央行行为有关）。比如，英国脱欧时，汇率市场发生了很大变化，所蕴含的风险是比较大的。也就是汇率不是服从对数正态分布的，从而解释为什么出现了波动率微笑（即汇率不稳定）。
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