Cindy2020-11-30 15:57:26

同学你好，投资组合的构建方法按照处理复杂程度可以分为四种，分别是筛选法（Screen），分层法（Stratification），线性规划法（Linear Programming）和二项规划法（Quadratic Programming）。下面依次说明。
(1)    筛选法（Screen）
    这种方法是构建方法中最简单直白的，一共分为三步：
第一步，将所有可投资资产按照超额收益率的大小，从大到小进行排序；
第二步，选择超额收益率最大的前n个资产；
第三步，按照等权重的方式配置这n个资产。

(2)    分层法（Stratification）
    分层法的出现极大改善了筛选法中可能出现的行业过度集中的现象，这种方法的核心思想来源于抽样分析中的分层抽样。具体的步骤如下：
第一步，将所有的可投资资产按照不同的行业分组；
第二步，确定每一个行业在投资组合中的配置权重Wi
第三步，在每一个行业中按照筛选法找到超额收益率最高的ni个资产并按照等权重的方法配置。
分层法保证了每一个行业都在整体资产组合中有一定的权重，增加了风险分散的作用。当然，这种方法和筛选法一样，只考虑了超额收益率一个输入变量。
(3)    线性规划法（Linear Programming）
    筛选法和分层法都只考虑了超额收益率一个输入数据，构建的投资组合自然也相对片面。线性规划法在前两者的基础上考虑了更多的输入变量，这也使得线性规划法更加全面，它考虑了更多的参考变量诸如行业，资产收益率标准差，资产beta值和资产规模等。
(4)    二项规划法（Quadratic Programming）
    二项规划法对线性规划法又进行了改良，增加设置了一些非线性条件，比如风险厌恶系数，主动风险，交易成本等。
二项规划法在四种方法中考虑的信息是最多的，也是最全面的，整体而言这种方法是所有方法里面最好的，但更多的输入变量就意味着对输入数据的更多依赖，如果输入数据中有较多误差，那么最终组合构建的效果也会大打折扣。