Phyllis2020-11-02 21:38:22
Phyllis请问当计算liquidityadjusted duration . L>A，利率上升。是否资产因为久期大，下降幅度会更多。那么我们应该怎么做？我听考情回顾时说：我们需要缩减资产 增加负债。 请问为什么呢？不应该是缩减负债增加资产才能弥补吗？
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Cindy2020-11-03 11:47:42
Cindy同学你好，这样，咱们重新分析吧，
1.当利率上升的时候，价格下降，资产和负债价格同时下降，此时，我们应该减少资产，增加负债.构造一个negative duration gap,这样负债的价格跌幅会更多，net worth上升
2.当利率下降的时候，价格上升，资产和负债价格同时上升，此时，我们应该增加资产，减少负债，构造一个positive duration gap这样资产的价格涨幅会更多，net worth上升
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老师 追问添加出了些问题，我把刚才写的截图附于您，关于两个想法，一个是因为计算价格变动的公式里面有负号，net worth=Asset- liability. delta A=-D*[delta i /(1+r)]*A. 所以计算NW是减少资产 就是减少了久期在r上升的时候，接下来就如图片添加的样子说明。理解了好久了 您看对吗？
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同学你好，其实老师没有看懂你的追问的意思，大致看出来，同学应该是对经杠杆调整的久期缺口有些疑问吧，
总结来说，金融机构的净值变化和三个关键因素有关：
1.久期缺口D_A-D_L，越大的缺口代表金融机构面临着越大的利率风险；
2.金融机构的规模：资产A和负债L，显然机构规模越大，净值的变化金额也越大；
3.利率变化幅度。
关于久期的管理，有两种方式，一个是防御式，还有一个是激进式，
如果管理层希望规避利率风险，采用防御性的缺口管理策略，经杠杆调整的久期缺口 = 资产组合的金额加权久期 - 负债的金额加权久期*总负债/总资产，令缺口等于0，那么在这种情况下，无论利率如何变动，银行的净值不会发生变化。
如果是激进式的管理，又分为了两种情况，
1，如果我们预计未来的利率上涨，资产和负债价格同时下降，此时，我们希望负债降的更多，希望负债的久期大一些比较好，我们应该减少资产，增加负债.构造一个negative duration gap,这样负债的价格跌幅会更多，net worth上升
2.如果我们预计未来的利率下降，资产和负债价格同时上升，此时，我们希望资产涨的更多，希望资产的久期大一些比较好，我们应该增加资产，减少负债，构造一个positive duration gap这样资产的价格涨幅会更多，net worth上升
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啊！(◕▿◕✿)吴老师真是太棒了！完全懂了，也增加了一些新笔记在本子上，雪中送炭情谊深哈哈(*´∀｀）
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加油ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ
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