Cindy2020-10-10 16:33:10

同学你好，在做投资组合时，需要考虑的不仅是风险，还要考虑对应的收益。若将整个组合的风险降到最低，但是与此同时收益率降低得更多，这显然得不偿失。所以，在通过MVaR进行投资组合再平衡的时候，如何平衡收益与风险之间的关系是投资组合中需要重点关注的问题。一个理性的投资者应该是在承担等量的风险时最大化收益率，换句话讲，投资者的终极目标应该是最大化夏普比率。
Max SR=(E(R_P )-R_f)/σ_P ⇒Max  (E(R_P )-R_f)/(VaR_P )
为了达到整个投资组合的夏普比率最大，只要使得各个资产的超额收益率与边际在险价值之比相等即可。这个指标有点类似于承担单位边际风险，可以获取的超额收益的概念，这个指标，肯定是越大越好的，
若一个资产组合包含两个资产，A和B，那么只要满足以下表达式此时整体投资组合的夏普比率就达到了最大。
(E(R_A )-R_f)/(MVaR_A )=(E(R_B )-R_f)/(MVaR_B )
具体调仓的方法为：
若 (E(R_A )-R_f)/(MVaR_A )>(E(R_B )-R_f)/(MVaR_B )，那么应该卖出B资产买入A资产；
若 (E(R_A )-R_f)/(MVaR_A )<(E(R_B )-R_f)/(MVaR_B )，那么应该卖出A资产买入B资产；
若 (E(R_A )-R_f)/(MVaR_A )=(E(R_B )-R_f)/(MVaR_B )，那么此时投资组合不需要调仓。