Lucia Yao2020-09-21 14:42:27
Lucia Yao老师，信用百题109，high default rate是PD高的意思吧？当PD高，Mez接近于Equity，价格高。是不是应该这样理解？
回答（1）
Cindy2020-09-21 17:07:54
Cindy同学你好，当违约相关性比较低时，最底层级比较容易损失，因为只要有违约就会使得最底层级受损；当违约相关性比较高时，可能出现所有层级都不损失的情况。所以相关性上升会使得最底层级的价值上升。
当违约相关性比较低时，基本不会出现不同层级同时违约的情况，最高层级相对安全，所以价值较高；当违约相关性比较高时，可能出现不同层级同时违约的情况，此时最高层级的价值会下降。所以相关性上升会使得最高层级的价值下降。
当违约概率比较低时，中间层级比较像股权层级；当违约概率比较高时，中间层级比较像高级层级；
另外，你的理解是正确的
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