张同学2020-09-12 20:37:26
张同学A-RAROC 中的Rf 为什么等于 hurdle rate
回答（1）
Jenny2020-09-14 10:19:48
Jenny同学你好，因为adjusted-RAROC调整的部分就是补偿公司股东在投资该活动时承担的不可分散的系统风险的收益部分（假定投资组合是非常分散的，只有系统性风险），也就是beta（RM-RF). 所以hurdle rate变为无风险收益率。也就是风险补偿部分已经减去了，调整后的收益应该要大于无风险收益才行。
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老师说的我都懂 还是不太懂怎么相等 不好意思 本人有点愚钝 没转过来 还请谅解
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不要紧，不懂的地方随时欢迎提问。可以回忆一下CAPM模型，，CAPM 模型就是对一般的股票的收益进行估算的模型，股票的收益包括两个部分，一个是无风险的部分，还有一个是风险溢价的部分，而对于股票来说只考虑系统性风险带来的风险溢价，所以股票的收益就是无风险利率加上系统性风险带来的超额收益，如果扣除了系统性风险带来的超额收益，那么就只剩下无风险收益了。RAROC=（收入+经济资本投资回报-所有费用-预期损失-税收）/经济资本，表示的就是单位经济资本带来的额外风险调整收益，这个回报率在投资过程考虑了投资可能带来的风险，但是项目究竟承担了多少的系统性风险，投资中国石油的贷款和投资浙江手工作坊的贷款，假设二者的RAROC 一模一样，但是投资浙江手工作坊的风险显然更大，所以在在RAROC 的基础上扣除掉系统性风险带来的超额收益，类似于CAPM里面扣除了系统性风险带来的收益，那么就只剩下rf，所以剩下的A-raroc是和rf作对比。
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