严同学2018-03-08 21:46:28
严同学175题不太会，麻烦分析一下
回答（1）
Galina2018-03-13 17:37:51
Galina抵押贷款资产池经过SPV发行分tranche的CDO，整个CDO的总公允价值是不变的，总体的违约情况也是不变的（所以B正确）。变化的是每层tranche的违约情况。
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题目中提到的issued bond是什么呀？还有选项中的抵押品又是指什么？对这个产品不太懂诶，能不能解释一下
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【不好意思，上面的解答写错了字母，CDO应该改为CBO】CBO其实和MBS是差不多的，只不过MBS的抵押品是mortgage，而CBO的抵押品是bond。issued bond就是题目中的a pool of high yield bond，其实就是债券资产池。而CBO就是把这个资产池进行了分层发行。【这边有一个关于此类衍生品的比较容易理解的辨析，你可以参考一下。MBS包括住房抵押贷款支持证券（residential mortgage backed securities，RMBS）和商业（不动产）抵押贷款支持证券（commercial mortgage backed securities，CMBS）。MBS可以分为过手证券（pass - through。这里，所有的投资者都获得同样的收益并承担同样的风险）和分级偿还证券（就是抵押贷款担保证券CMO -Collateralized mortgage Obligation）。一个CMO被切割成几类票据（或资产挡），代表了各自的责任，简单说就是可以分层。 将MBS中的M（mortgage）用A（Asset）代替就成了ABS（Asset backed securities，资产支持证券）。这里的资产（Asset）包括信用卡应收款项、住房抵押贷款、学生贷款、汽车贷款以及租赁契约等。 第一个CDO是在1988年构建的，由包含高收益债券的担保池支持，叫做债券担保证券（Collateralized bond Obligation，CBO）。之后，发行人扩展了参考资产的范围，就形成了债务担保证券（Collateralized Debt Obligation，CDO），包括杠杆贷款、信托优先证券、新兴市场主权债务、ABS、CMBS、商品以及市政债券等等。】
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