任同学
回答（1）
Crystal2020-07-14 11:00:45
Crystal同学你好，这个题目是这样的，首先这个portfolio的违约概率是等于3%的，那么也就是说97%的情况下这个组合都是不会违约的，所以在不违约的情况下他的损失就应该是0,在3%的情况中他的损失就是825m（这个是portfolio的exposure，一旦违约就全损）。那么这种情况下，我问95%的情况下他的损失是多少呢，因为有97%的情况下他的损失都是0，所以只要不超过这个概率他的var数值都是等于0的。
但是es就不一样了，es说的是尾部损失的平均值。所以要求5%的平均值，其中有2%损失依旧还是0，剩下的3%是违约发生的时候，所以对应的损失就是825，求平均就是es。
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