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垂同学2020-07-04 23:01:14

请问ppt148页,杠杆=105/15=7倍,但是trust也用投资者的15m买了无风险债券了啊,那杠杆不应该是(105+15)/15=8倍了吗?

回答(1)

Cindy2020-07-06 15:09:59

同学你好,杠杆等于资产除以所有者权益,这里资产105,已经包含了15的所有者权益了,再加上15的话,就是重复计算了,所以分子上直接就是105就好了

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追问
这里的105m不应该包括15m的吧,105m是来自银行的,15m是来自投资者的用来购买无风险债券的。
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同学你好,老师前面的回答确实有失偏颇,这里105m表示的是资产,15m表示的是所有者权益,你说得对,不过关于杠杆的内容,有点涉及财务的知识了 同样的数字不能有两个性质,15表示的是所有者权益,既然它已经体现在分母里面了,就不能再计入分子里面再算一次,不然就是重复计算呀
追问
上课时老师讲的这里的投资者回报率return=(15*6.5%+105*1.5%)/15=17%,如果资产105m中已经包含了这个15m,那投资者回报率应该是(15*6.5%+90*1.5%)/15=15.5%了呀。
追答
同学你好,这里投资者的收益一共来源于两部分,一部分是CDS的保费收入,基于标的资产的价值是105,保费是1.5%。所以CDS的保费收入就是105*1.5%, 另外一部分收益来源于债券的投资收益,债券的投资金额是15m。收益率是6.5%,所以债券的总收益就是15*6.5%, 二者加在一起就是105*1.5%+15*6.5% 请忽略老师前面的第一条回复,确实有点不大合适。算收益的时候我们分开计算就可以了,从财务的角度分析反而会增加难度。
追问
从算return的角度来讲我是能理解资产收益是包含两部分的,我始终有疑问的点是投资者用了15m不仅仅是享受到了105m的资产费用收益,也享受到了15m的无风险债券的收益,既然这样,那杠杆应该是(15+105)/15=8倍了,如果只用105/15=7倍杠杆,那不相当于return的收益只有105m的费用收益了么。
追答
同学你好, 这里我们讲的举杠杆,指的是在CDS的收益上,明明自己只有15m,却能享受标的资产105m带来的收益,因此是举了105/15=7倍的杠杆, 后面自己的出资15m,买了15m的国债,这一步的操作,是用自己的资金投资的,因此不存在举杠杆的说法哦(#^.^#)
追问
那我就明白啦 感谢耐心解答
追答
不客气,加油加油呀ヾ(◍°∇°◍)ノ゙

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