任同学2020-05-29 18:01:07
任同学习题45:老师好，这道题，我算出了平均到时间3年，也找到了对应的var，也知道组合的本金是200万，但是按公示varp=duration x vars x p 这里没有给出duration呀，我看答案里边好想直接把duration算成了1，请问为什么？
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Cindy2020-05-29 18:08:27
Cindy同学你好，这里用的是本金映射，不是久期映射，所以是不需要用到久期的呀，找到3年期对应的VaR值（1.4841%）就可以了呀，接着再乘以组合的价值200m就可以转化成金额形式的VaR值了，对应的是B选项(#^.^#)
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可是我看了普通课的的ppt，和强化的讲解， principle mapping 都说用到了duration啊，都说是先找到一个平均到期时间， 然后算这个平均到期时间的VAR，然后再乘以duration呀
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而这道题我反复听了老师的讲解， 说principle mapping中duration就是平均到期时间， 可是我乘以3也不对
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同学你好，不是的哦，本金映射（Principal Mapping）。只考虑本金的赎回，也就是考虑的本金的平均赎回时间就可以了啊
我给你举个例子呀：
现在一个债券组合由2个债券构成。一个面值是100,000,000美元，到期时间是5年，票面利率是6%。另外一个债券面值也是100,000,000美元，1年期，票面利率是4%。这两个债券都是以面值发行，也意味着组合的市场价值是2亿美元。组合的平均到期时间是3年，相当于可以把这个债券组合，映射到一个到期时间是3年的零息债券。假设3年期的VaR=1.4841%，所以，组合的VaR=200,000,000×1.4841%=2,970,000（美元）。
再来看另外一个例子：
比如，现在的债券组合由2个债券构成，一个到期时间是5年、票面利率是10%，面值为100,000,000的债券。另外一个是到期时间是4年、票面利率是4%，面值为100,000,000的债券。都是以面值发行。采用本金映射的方法，这个债券组合的VaR是多少？
首先，只考虑本金不考虑利息，这个债券组合的平均到期时间是4.5年。可以把这个债券组合映射成一个到期时间是4.5年的零息债券。然后，求出组合的VaR值。
VaR=VaR（4.5年）×200,000,000。
不难发现，整个的本金映射过程是不会涉及到久期的哦，只有债券的平均到期时间，久期考虑了利息，但是平均到期时间只考虑本金，所以久期和平均到期时间是两个不同的概念哦
不过，如果题目给出的VaR值不是债券的VaR值，而是利率的VaR值的话，我们确实是要借助久期，把利率的VaR值转化成债券的VaR值的，不过这里就不用了，这道题的表格右边对应的就是债券的VaR，所以我们直接用这一列数字乘上本金就好了呀(#^.^#)
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明白了，谢谢您，赞！
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嘻嘻，不客气哦，加油加油呀(#^.^#)
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