彬同学2020-05-11 17:30:43
彬同学老师，关注这里红方框括弧内的话怎么理解？为什么说对手方接近违约的话，实际上CVA会略微下降，还有就是recovery rate的增加怎么会增加违约率然后降低CVA？谢谢
回答（1）
Cindy2020-05-12 17:00:27
Cindy同学你好，
CVA值得是信用价值调整，他是用来保护有信用风险的一方的。相当于对于对手方违约的一种补偿，以发债借钱为例，如果交易对手方的信用质量不好的话，我们就不会去购买太多这个交易对手发的债券，换句话说，我们是不愿意借太多的钱给这个交易对手方的。如果发债人还是想借到足够的资金的话，他就要向我支付多一点的CVA，作为我们的一种承担他违约的补偿。
如果现在我们确定交易对手方接近会违约的话，要是按照正常的CVA来定价，CVA肯定是很高的，但是实际上效果并不好。就相当于一个人已经濒临破产了，你还催他还钱，这就相当于在逼他违约了呀。因此这个时候，我们会稍微的降一降CVA，给借钱的对手方一点缓冲的空间，这样才有可能收回本金呀
后面的RR，可以根据CVA-spread*EPE得到，RR越大，LGD就越小。所以CVA就越小。但是这个时候，隐含的违约概率会增加，因为RR的增加，往往表明对手方的信用质量是比较好的，所以才能提供一个比较好的本金回收情况，这就相当于给借钱的一方增加了更大的压力了
- 评论（0）
- 追问（2）
- 追问
-
谢谢老师，前面的是懂了，但是后面 RR增加为什么增加隐含的违约概率呀，这里不大懂，如果说是RR增加，回收本金的情况变好的话，我借钱给他，他就违约概率不是变低了么？为什么还会说造成借钱一方的压力？
- 追答
-
同学你好，增加RR意味着我们在一开始借钱给对方的时候。要求对方交的抵押品更多（这样RR才会比较高），如果对手方信用质量本身就不太好，我们仍然要求他提供这么多的抵押品的话（但实际上人家可能根本交不出来这么多的抵押品），不就是在间接的逼咱们的交易对手违约嘛，因此，这种情况下，交易对手方的隐含违约概率是增加的
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片