陈同学2018-02-05 17:00:56
陈同学请教老师，auction发生在loss waterfall的哪个环节前后
回答（1）
Michael2018-02-06 20:09:36
Michael同学你好，Auction指的是将违约对手的头寸清理掉的一种方法，在风险共担之前。一般违约的时候会触发termination条款，auction是一种快速清算剩余资产的方法，通常在内部卖还能买一个好价钱。卖的钱不够的部分会找初始保证金和抵押品等，再不够CCP才找其他Member来帮忙。
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也就是说auction在这个waterfall之前么？请教老师动用自己的初始保证金、动用自己存的default fund是在auction之前么？还是先auction，然后才动用自己交的保证金、其他member的保证金等后边的流程。
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之前，如果卖的价格很高就不存在后面的问题了。
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违约这方的初始保证金、default fund和其他member的保证金、default fund是同一个账户里么？违约后，auction之前会不会动用违约方的初始保证金、default fund？
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不会的，初始保证金是交易方的，不会和其他members的保证金放在一起的。违约后会不会在auction之前动用保证金需要看交易所的规定，这个书上面没有规定。理论上讲，auction结束之后依据损失的大小再看初始保证金，但是如果在auction希望不是很大的情况下，交易所可以有自己的规定安排，不过这些都不是FRM考纲要求的了，理解auction发的定义和作用就好。
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