小同学2020-02-09 23:33:52
小同学老师，Value strategy，可以这样认为吗？一般情况下市盈率的倒数就是收益率，成长股的市盈率比价值股的市盈率高，即：成长股的收益率低于价值股。所以，买价值卖成长。
回答（1）
Cindy2020-02-10 12:50:27
Cindy同学你好，如果是CFA的话，这个倒是涉及的比较深入，但是FRM里面不讲市盈率这个指标哦，所以，我们不能从这个角度分析问题的
观察美国1965年2011年的数据，我们可以发现价值股的收益是要高于成长股的，所以我们要买入价值股，卖出成长股，书上还给出了一个解释，叫做high and asymmetric adjustment cost，这个老师在课堂上是说过的，
价值股固定资产比较多（比如银行），所以经历危机的时候，转行成本多，蒙受损失的可能性比较大
而价值股固定资产比较少（比如科技公司），所以经历危机的时候，转行成本少，蒙受损失的可能性比较小
因此，在没有经历危机的时候，价值股公司就应该比成长股公司获得的收益更多，不然我们就没有必要去投资价值股了
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