许同学2019-11-10 14:54:27
许同学两个问题。163页，2005 Credit Correlation Episode 那个案例里面。 第一，163页上说default01 of mezzanine is 0.07212 times the notional value ,notional value 是100万啊，相乘不应该是72120吗，怎么会是721呢? 第二个问题，163页最后一段话没有读懂，“the trade at a PD3% has 0 sensitivity to a small rise or decline in default”既然是at3%的default rate 怎么有会上下变动的概念呢？又既然是default-neutral, 有怎么会有“benefits from changes in PD in either direction ”呢？ 麻烦老师帮助解读一下
回答（1）
Robin Ma2019-11-11 11:41:28
Robin Ma同学你好，第一个0.07212是每100债券面额的中间层的default01，所以你乘以了100万以后，其实还是需要再除以100的，或者先除100，算出一块钱的default01，然后再去乘以100万也可以。
第二个 其实是这样的一个策略，他通过对冲，去除了类似于债券的里面的duration，换言之去除了一阶项。保留了类似于convexity的二阶项，因此会说对于违约率的变化其实不敏感，因为一阶项被对冲了，而二阶项其实是保护你的。马上就要考试了，建议你这一段了解即可，因为老师主要讲解的是相关系数对tranche的影响，当然你也可以选择仔细听一遍。
- 评论（0）
- 追问（0）
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片