Pyer2019-11-03 14:17:55
Pyer老师请问为什么三种mapping方式中principal的var＞duration的var＞cash flow的var
回答（1）
Robin Ma2019-11-04 11:18:20
Robin Ma同学你好，本金VAR只考虑最后一笔到期的现金流，通俗讲就是债券有几年，duration就是几年。 久期VAR考虑的是久期，那么平均到期年限肯定会小于债券的maturity，canh flow mapping考虑每一笔现金流和之间的相关性，所以得到的VAR最低。
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老师为什么久期大的var就大久期小的var就小
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多笔现金流折现求和不得比单笔折现的现值大吗
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久期是用于衡量债券的风险的啊，一级里面delta gama法不就是利用久期近似估计债券的VAR么，VaR（deltaP）=d*p*VaR（deltaY）。 久期更大，在算VaR的时候也越大，你第二个追问也是理解有很大很大的问题，按照这句话理解有coupon 的债券的风险就永远大于0息债券了，我说的是考虑每一笔现金流和他们的相关性，你为什么要理解为多笔现金流折现并且求和，这就是你疑问多基础薄弱的原因之一，这句话的核心在于每一笔现金流之间可能是存在着相关性的，比如可以相互抵消之类的，因此在计算现金流组合的VaR的时候可能会产生一个分散风险的效果，而且即使现金流全部折现，不考虑相关性，直接相加的VaR不一定会大，万一权重大的现金流对应的VaR值正好比较小呢。
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