张同学2019-10-17 10:42:56
张同学老师，你好~市场风险百题第66题，视频中说A选项中的risk primium就是λdt，请问这个怎么理解？risk primium不应该是类似于YTM-Rf这样的吗？谢谢。
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Robin Ma2019-10-17 17:44:28
Robin Ma同学你好，这两个都叫risk premium，但是本质是不一样，尽管他们的字母表示是一样的，这也是frm中为什么强调不要用四六级的思路去解题，risk premiun泛指因为风险所需要补偿的超额收益，而在ho-lee、V等利率期限结构模型中，risk premium 可能由drift 项或 drift项+均值回归项共同构成，因此在这holee中，drift 项目就是构成 risk premium的部分，也因此我们如果把risk premium归因的话，拉姆塔dt 就是risk premium。
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感谢老师的回答，但我还是想问一下，“而在ho-lee、V等利率期限结构模型中，risk premium 可能由drift 项或 drift项+均值回归项共同构成”，我的意思是risk premium在这里是什么意思？也是风险溢价的意思吗？或者这样问好了，为什么λdt要称之为risk premium？谢谢。
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这个其实算是英语上的阅读理解的问题了吧，你把A选项仔细去阅读一下，这个risk premium（风险补偿）包含了（incorporates） rates vary部分（也就是drift项变化）的补偿（premium），而ho-lee每一期的drift项不正是会发生变化的么，所以用拉姆哒（t）代表他是一个和t有关的函数，或者说随时间变化而变化。拉姆哒*dt 只是代表了在dt这段时间里面因为rates vary带来的补偿。各种风险因子的补偿都可以认为是premium，这个无论信用还是投资都这么定义的。
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