Cindy2019-10-14 17:36:54

同学你好，分歧（bifurcations）是指一笔交易原来是在场外市场进行的，现在变成通过中央清算所进行交易的时候，就会有一定程度的标准化，会和原来的场外市场的交易形成一定的差异，因为完全定制化的合约是没有办法进行匹配交易的。一方面可能不能够完全满足风险管理的需求；另一方面，可能不利于金融创新。
顺周期影响（procyclicality）是指通过中央清算所交易可能会放大经济周期的繁荣或萧条。中央清算所是有保证金要求的，当市场环境非常恶劣时，中央清算所有可能调高保证金的要求。因为当市场比较萧条时，交易会员很可能出现违约的情况，所以CCP会趋向于调高保证金要求。此时对于所有市场参与者来说，参与交易的成本更高了，最终实现的收益就会相对来说变少，并且会带来恶性循环，放大萧条的经济周期的影响。