Robin Ma2019-10-04 00:54:51

同学你好，首先利率结构模型从没有规定未来的利率一定要一个是高的一个是低的，而且这里表示的长期的利率大于短期的利率，比如第二到三年的不确定性更大，所要求的的利率补偿也可能越高。
然后回到计算问题，这道题目的计算其实很“仁慈”，考的是一个欧式看跌期权，而且这个期权的有效期是2年，也就是说这个期权只能在第二年的年末来行权，题干的信息是第一年的利率是3%，第一年到第二年的利率是5.99%或者4.44%，第二年年末（注意这个年末，即第三年的年初）到第三年年末的利率是8.56% 6.34% 4.7%，所以用第三年的现金流折现：107/1.856=98.56就是在第二年年末债券的价格，因为期权只能在这个时候行权，别的时间点都不可以，这时候期权的价值是101-98.56=2.44，其余节点的价格以此类推，最后折现到0时刻即可。你可以看下note上面的例题，我觉得那道例题写了已经足够足够详细了，那个例题可以好好看几遍，并且自己亲自去算下。