方同学2019-09-21 23:48:03
方同学请问老师两个问题，按照上课老师的分析，选项B为什么错误，还有一个问题，CDO产品中，每个层级的Value与其对应CDS的spread价格要怎么理解，是反向变化关系吗？value增加，对应spread价格降低，这个关系要怎么去理解呢？更值钱的东西不是保费应该更高吗？
回答（1）
Robin Ma2019-09-23 19:29:47
Robin Ma同学你好，B选项说的是违约相关性上升的时候，equity会和那些质量好的层级一样，要么一起违约，要么都不违约，所以在这时候，equity和之前相比，不再显得那么“差劲”了，因此对于equity而言，他不再需要给投资者很高的收益率来吸引投资者了（lower spreads），因为他和另外两个层级的质量这时已经差不多了。
第二个问题，层级的spread和保费的spread是两回事，层级的spread是指人家买这个债券得到的收益率，而保费的spread是指保费的高低，违约相关性上升的时候，equity的保费其实反而是降低的，因为这时候equity不再和以前一样差，因此这时候支付的保费就少了，cds的spread就下降。（spread越大代表标的风险越大，所支付的保费也越多）
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