Cindy2019-09-06 17:46:37

同学你好，
    此贷款组合资产池构造的证券化产品的期限是5年，并且分成了3个层级，最高层级的金额为85,000,000美元，中间层级的金额为10,000,000美元，最低层级的金额为5,000,000美元。贷款支付的利率为LIBOR+3.5%（假设LIBOR为5%恒定不变，那么此时贷款的利率为5%+3.5%=8.5%）。
    证券化产品的最高层级和中间层级支付的利息总额为5,675,000美元（其中最高层级支付的利率为LIBOR+50bps；中间层级支付的利率为LIBOR+500bps）。
    资产池在满足最高层级和中间层级的现金流要求后，剩余部分放入超额抵押账户的金额上限为每年1,750,000美元，超额抵押账户的再投资收益率为5%，如果剩余的现金流大于1,750,000美元，则全部用于支付给最低层级的投资者。
    每笔贷款的违约回收率为40%，回收的金额会流入超额抵押账户。
    对于这个5年的合约，前4年只需要支付利息，最后1年支付本金和利息。
咱们以2%的违约概率为例呀
第一年结束后，资产池中的100个贷款有2个违约，剩余98个未违约，此时可以得出贷款所收的利息为98,000,000*8.5%=8,330,000，
并且支付给最高层级和中间层级支付的利息总额为5,675,000美元，剩余2,655,000美元，其中1,750,000美元放入超额抵押账户，剩余的905,000美元给最低层级。
而违约的2个贷款中有一部分回收金额，回收金额是800,000美元，所以超额抵押账户的金额为1,750,000+800,000=2,550,000美元。
对于期末现金流，资金不再流入超额抵押贷款账户，只需分析本息流入和本息流出的情况即可。
当违约概率是2%时，期末剩余90个贷款未违约，因此期末本金流入是90,000,000美元，利息为7,650,000，
当期违约的2个贷款回收金额为800,000美元，并且前一年超额抵押账户的余额为10,990,819美元，并且当期的市场利率为5%，因此期末的超额抵押账户的余额为11,540,360美元，最终的现金流入为109,990,360美元。
期末所需支付的本息和为100,675,000美元，因此并无现金短缺的情况，并且可以流入最底层级账户9,315,360美元。
说的有点啰嗦了，如果没有看懂的话，可以再听一遍课程哦，加油ヾ(◍°∇°◍