张同学2019-08-12 17:09:49
张同学老师，你好~ 1.在trading book这个章节中，外生流动性是市场不好资产卖不掉，那么截图中的对于外生流动性的描述transaction cost和average size怎么理解？然后“比较容易整合进VAR的框架”这个又是怎么理解。 2.内生流动性里的描述“more difficult to include in a VAR computation”怎么理解。 谢谢。
回答（1）
Robin Ma2019-08-12 17:58:35
Robin Ma同学你好：
（1）外生流动性风险是因为市场上没有合适的交易对手，或者说无法找到交易对手，因此即使对于规模一般（average size）的交易来说，搜寻交易对手的成本也是非常高的，由于外生流动性风险可以通过市场的供求关系和公开数据进行参照和比较，所以在计算VAR的时候，这部分风险更容易被捕捉。
（2）内生流动性风险是因为自己的交易规模太大，市场上有交易对手，但是你无法按照正常的价格进行抛售，需要和对手进行协商，这种风险属于企业自己内部的一种特定的风险，市场上很难找到相类似的具有一样特殊情况的企业，因此在VAR计算的时候，并不容易计算出这样的内生风险。
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