Cindy2019-07-29 16:51:32

同学你好，二者都是对的，这是站在不同的角度讲解的，TRS的买方就是风险的买方，TRS的卖方就是风险的买方，我给你举个例子呀

总收益互换（total return swaps，TRS）是一种信用衍生产品，总收益互换是将标的资产（贷款、债券或其他资产组合）的总收益与LIBOR加上信用价差进行交换，标的资产的总收益包括利息或资产的收益盈亏等。总收益互换不仅可以进行信用风险管理，还可以进行其他风险的管理，如市场风险等。因此总收益互换的卖方不仅需要承担信用风险，还可能包括市场风险。

假设A公司持有C公司的贷款，此时A公司担心此贷款存在风险，因此A公司与B公司签订总收益互换，此时A公司支付给B公司贷款的总收益，B公司支付给A公司约定的收益率，一般为LIBOR+xbps。如果此贷款的收益是8%且贷款升值了2%，此时A公司支付给B公司100*8%+100*2%的金额；如果此时市场利率LIBOR为7%，约定的收益率为LIBOR+50bps，此时B公司支付给A公司100*（7%+0.5%）；如果此贷款贬值了2%，那么2%的价值价是由B公司支付给A公司的；如果此贷款发生违约，此时总收益互换将会停止，但是总收益互换的卖方必须向总收益互换的买方支付贷款的贬值差额。

在总收益互换中，由于总收益互换的卖方存在违约的可能性，在LIBOR之上的价差是对总收益互换的买方所承受的卖方违约风险的补偿，因此价差与总收益互换卖方的信用情况、标的资产发行方的信用情况，以及总收益互换卖方和标的资产发行方二者的相关性有着密切的关系。