春同学2019-07-19 22:16:10
春同学CLN相当于买入一个无风险债券和卖出一个CDS，此时买入CLN的投资者就只有cds带来风险，那么就可以将CLN近似看出cds这样理解可以吗？此外视频声音太小，讲的方法不太明白
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Cindy2019-07-22 09:54:17
Cindy同学你好，其实老师并没有太看明白你的问题，我重新把CLN给你梳理一下吧……
A银行向B信托机构购买一份CDS，B信托机构购买一份高质量的资产，比如无风险国债，此时B信托机构持有一份无风险债券并卖出一份CDS，因此B信托机构相当于持有一份有风险的债券，针对这份有风险的债券，B信托机构可以专门设计一种产品卖给投资者，这种产品就是信用联结票据（credit-linked notes，CLN），最终将风险转嫁给投资者。如下图所示，信用联结票据本质上是一种普通的固定收益证券与信用违约互换相结合的信用衍生产品。
信用联结票据对于银行的好处体现在银行不用进行资产剥离就可以转移贷款风险；对于投资者来说，信用联结票据使其获得比投资无风险资产更高的收益。
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