Robin Ma2019-07-12 18:14:12

同学你好
（1）B错在了相关性应该是下降的，而不是上升的，因为相关性下降导致了投行们的策略发生了亏损，他们心里不是赌相关性会下降。
（2）解释下D的策略为什么会亏损：D策略是2005年投行使用的策略，在原版书上第123页提到。long mezzanine means buying credit protection,即购买这个tranch等价于买了这个tranch的保险（这个请当做结论记住，讲义也有，这点与cfa的定义不同，frm在这的定义略有不同），所以D其实就是买了中间层的保险，卖出了股权层的保险，因为保费期初支付，所以相关系数下降的时候，中间层更值钱了，更安全了，支付的保费也应该更加少，但是期初时候就付了多了，所以产生亏损，同理equity期初的时候保费收了少了，最后加起来产生了亏损