Crystal2019-05-14 17:52:37

对于alpha的理解应该是这样的，portfolio的收益率-benchmark的收益率，但是你说的这个听起来是很有道理的，但是既然组合中有超额收益率，那么他就一定是跑赢了benchmark，所以他一定出了benchmark还投了别的资产，那么对于benchmark的投资比重也就会产生影响，所以你最后减掉的benchmark的收益率应该是做一个折扣的，这个折扣就是beta系数。
题目说了excess returns refers to returns above the risk-free rate
alpha是现实当中portfolio收益率和根据CAPM模型计算出的收益率 相比较，
现实当中E（Rp）=0.0315+rf  ——记为A   
根据公式capm计算出的理论收益率=rf+beta*(Rb-Rf)=rf+0.0065*0.4   ——记为B  
α=A-B=E（Rp）-（rf+beta*(Rb-Rf)）=0.0315+rf -(rf+0.0065*0.4)=2.890%