Sophia_Li2019-05-14 08:54:13
Sophia_Li请问操作风险第52题：这道题本身排除法也可以选出C是对的，但是回去听了一下基础课，老师讲的RAROC是和WACC比较的，但这道题和解析都是说和cost of equity相比较。请问哪个是对的？
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Cindy2019-05-14 09:32:34
Cindy同学你好，RAROC计算完以后，要和公司的自有资金的成本（cost of equity）对比，如果RAROC大于自有资金的成本，就说明这笔投资是值得的；如果RAROC小于自有资金的成本，就说明这笔投资是不值得的。
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但是老师基础课讲的是WACC，加权平均资本成本，是包括了债务成本的加权
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同学你好，在这里，咱们以这个最新的为主就可以了呀，以hurdle rate为参照点(#^.^#)，hurdle rate就是cost of capital
hurdle rate是企业税后的加权平均成本，一共包含两个部分，普通股和优先股，优先股的偿付顺序是排在普通股前面的，但是优先股不能参与企业的经营。用CE反映普通股的规模，r_CE反映普通股的成本；用PE反映优先股的规模，用r_PE反映优先股的成本，
那么h_AT=(CE×r_CE+PE×r_PE)/(CE+PE)，就可以算出每单位的资本成本所对应的加权平均收益，其中优先股的成本是事先确认的，所以直接用优先股确认的收益来反映r_PE即可，普通股的成本是通过CAPM模型来估算出来的，r_CE=r_f+β_CE ⋅(R ̅_M-r_f)，
我们可以算出不同的业务模式的RAROC，再计算出整个企业的评估的标准来分析，不同企业间的评估的标准是不同的，在不同企业间进行分析的时候就不太容易。有了hurdle rate，企业就有了判断的依据，当RAROC大于评估的标准，我们认为这笔业务是会给企业增加价值的；当RAROC小于hurdle rate，我们认为这笔业务是会给企业减少价值的，应该拒绝这笔交易。
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