Robin Ma2019-05-10 16:55:35

同学你好，这里的each year是指经过风险调整之后的债券的YTM，解释过程比较复杂，如果实在无法理解可以记住结论，或者记住做题的过程
（1）题干会明确提出投资者是风险厌恶的，因此对于这类的投资者而言，对于未来利率的不确定性 他们是要求更加高的风险补偿的，而这段时间发生在第1到2年。
（2）你在（1）中对债券进行折现折到0时刻算出来的是考虑风险厌恶后的债券价格，也就是这些风险厌恶的投资者为了在两年后获得1块钱现在所要付出的代价。根据风险中性定理（注意这和风险厌恶没关系，这里的风险中性代表的是风险厌恶投资者的风险中性原则，风险中性定价定理不是假定投资者的对风险的偏好是风险中性的，风险中心定价定理不是通过效用来解释的。），投资者对于未来的投资收益预期是一致的，因此2年债券的ytm其实相当于转化为计算任意一年期（0-1或者1-2）的收益率即可，因此题目用each year进行表示。其实就是ytm