Sophia_Li2019-04-29 00:53:37
Sophia_Li老师能不能再解释一下coherent的具体含义？ ES和VaR都是spectral measure的特殊形式，但ES是coherent，VaR不是coherent，因为VaR不满足次可加性，是这样的吗？
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Robin Ma2019-04-29 10:20:15
Robin Ma同学你好，一致性风险度量是指随着观测值（例如超过VAR的值）的增加，那么最后得到的值（例如ES）会无限接近于真实值。
（1）ES和VAR都是一致性风险度量的特殊形式，ES是明显满足一致性风险度量的要求的，只要无限细分，ES也会越来越准。
（2）VAR在很多情况下其实也是满足一致性风险度量的要求的，大部分情况下，资产分散还是可以起到降低风险的效果的，之所以说VAR不满足次可加性是因为在有些情况下（包括实证结论），不同资产的相互组合反而加剧了整体组合的风险（比如同时买进钢材股和地产股，房价下跌时候这两个股票都会造成巨大损失），这时候的VAR值反而会更加大，综上，他不是一个一致性度量指标，只能算一致性度量的一个特殊形式（special case）。
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很清楚！那么spectral 和一致性又是什么关系呢？
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同学你好，谱风险度量也是一致性风险度量的一种特殊形式（由于传统的VAR和ES法 是无法合理预估投资者的风险偏好的，比如我很厌恶风险，那么我的投资组合的VAR你就不能按照正常人的投资逻辑进行判断，有些人很敏感，一旦发生一点点损失就立刻退出投资，这时根据传统的VAR计算在险价值也是不合理的），并且谱风险度量是基于投资者风险偏好的基础上，建立的风险度量的方法，他依旧满足单调性，正齐次性，次可加性，平移不变形等特性。从考试的角度以及原版书的定义来说，记住以上的结论就足够了，这是金融硕士专业的学习内容之一，如果有兴趣考完后可以好好研究下，这对VAR的理解和数学基础的提高都是一个很好的帮助。
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好！非常有帮助！
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