Crystal2019-04-28 16:46:54

同学你好，
328，对于alpha的理解应该是这样的，portfolio的收益率-benchmark的收益率，但是你说的这个听起来是很有道理的，但是既然组合中有超额收益率，那么他就一定是跑赢了benchmark，所以他一定出了benchmark还投了别的资产，那么对于benchmark的投资比重也就会产生影响，所以你最后减掉的benchmark的收益率应该是做一个折扣的，这个折扣就是beta系数。
329，首先这个题目是让选择错误的，C选项是错误的，他错在第二句话，就是一个比较低的Ad R^2，但是这句话在原版书中表述的是虽然这个Ad R^2只有14%，但是这篇文章的作者认为14%在这个模型中已经是一个相当高的数值了，所以C选项是错在这句话是与原版书相悖的。还有大家疑问比较多的就是D选项的0.33和0.67.这个其实也是比较好理解的，可以把CAPM模型的括号打开，这样你会得到一个等式，等式的右边中无风险收益率的权重是1-beta，市场组合的收益率是beta。
330，A选项，SMB指的是long small cap stock short big cap stock strategy,所以前面的系数小于0表示long large cap，HML也是一样的道理。
B选项，前一个回归的A.R square是14%，后一个提高到了27%，所以整体模型的拟合度提高。
C选项，alpha的t检验值为2.02，文章的样本数量是22*12=242，在5%的显著性水平上显著，所以说insignificant不合理。
D选项，回归的系数表示没1美元的投资在各个投资策略上的情况