520eating5202019-04-06 23:52:51
520eating520237题，B选项，题目告诉sell protection on the equity tranche，这不就是sell equity premium嘛？也就是short equity risk呀，和老师上课讲的一样，为什么B不对？ C选项呢？payoff为什么是正凸性的
回答（1）
Cindy2019-04-08 11:51:38
Cindy同学你好，卖出股权层级的保险相当于是卖出了一个CDS，是收到premium不是付出哦，承担了股权层级的信用风险，近似可以看成是买入股权层级，通过这笔交易可以收到保费，但是一旦股权层级发生违约，要偿付给投资者全部的损失，也就是说是long euqity tranche credit risk.这个组合的投资在一开始的时候是达到对冲风险的效果的。只要违约概率发生小幅变动，对整个组合的价值都不会产生影响，如果违约概率发生大幅变动，不管是变小还是变大，都能获得收益，这就和债券里面提到的凸性的概念类似，这就是C选项的意思了(#^.^#)
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