pippoz回答（1）
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杨玲琪2026-07-14 11:10:35
杨玲琪同学你好，
CDS的“保费”是持续支付的年化固定票息（比如100bp），但市场实际需要的保护成本（即信用利差）会波动；当市场利差高于固定票息时，买方除了每期付票息外，还必须在交易开始时一次性补偿卖方这笔利差差额的现值，这个补偿额就是“100-P”。所以100-P是交易时的前端支付，后期是需要每期按固定票息支付费用的。
希望能解答你的疑惑，加油！
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