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黄石2026-07-14 14:28:03
黄石同学你好。这里授课老师应该是口误了。Jensen´s inequality反映的是，对未来现金流的折现求期望所得（也就是债券价格的期望） > 按期望利率对未来现金流折现所得（也就是期望利率下计算得到的债券价格）。这不能说是两张债券，只能说是两种方法下计算得到的债券价格。这一不等式背后的原因在于利率的波动性以及债券价格的凸性；而这一不等式的成立进而导致了利率期限结构被往下“拽”（比如课上的例子，对未来利率的期望是水平的，但是远期利率期限结构是向下倾斜的）。
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