杨玲琪2025-11-10 02:44:22

同学你好，

这道题给出了一个三层结构的证券化产品，期限是5年，所以前四年支付的是利息，最后一年支付的是本息。题目中已经给出了在假设违约概率是10%的情况下每年的现金流分配情况（注意题干表格中的数据是按照百万计的）。
第1-3年的超额利差均为正值，所以利息支付没有短缺的情况。第4年的超额利差为负值，但是回收部分可以用于弥补短缺，所以最终利息支付也没有短缺的情况。只是累计到超额抵押账户中的资金减少了。最后一期可用资金总额为86.3564，应支付给各分层的金额为100.6750，所以存在短缺的情况。其中因为优先层级的本金是85，利息是4.675，所以总共需要本息89.675，因此期末可用资金不足以完全支付优先层级的本息（确切的说是第五年本金全额付清，利息部分不足），次级层级全部短缺。
因此，结论为前四年利息得以正常支付，第五年各层级均有短缺。最合适的选项为B。

希望能解答你的疑惑，加油！