杨玲琪2025-11-07 15:03:54

同学你好，

Q-69讲解： 
错向风险（Wrong-Way Risk）是指交易对手信用恶化时，敞口反而上升。这里金融机构发行的是以自家股票为标的的期权。若买的是虚值看跌期权，当公司股价大跌（机构陷入危机）时，看跌期权价值会暴涨，基金敞口增加但对手方违约风险也上升，形成强烈的错向风险。而实值看跌期权在买入时价值已高，后续股价下跌带来的增值空间较小，敞口上升有限，所以错向风险反而较低。 

Q-70讲解： 
中央对手方（CCP）通过保证金制度把交易风险（市场波动带来的敞口）与参与者信用风险（成员违约风险）分开管理，关于参与者信用风险的管理主要从准入机制来管理，看似能独立控制。但在市场剧烈下跌时，多名成员的违约风险和敞口会同时上升，比如股票暴跌导致保证金不足、CCP需补仓，这使CCP同时面临更大的敞口与更高违约概率，形成错向风险。因此答案是C。D选项不对，因为抵押品本身是否带来错向风险，取决于抵押品价值与交易对手信用状况的关联性。若抵押品价值在交易对手违约时也下跌（例如用自家股票作抵押），才会出现错向风险。但CCP通常要求高质量、与成员信用无关的抵押品（如国债），因此不会促进正向风险。

希望能解答你的疑惑，加油！