杨玲琪2025-09-22 09:46:47

同学你好，

在计算CVA时，信用曲线的形状会影响违约概率在时间上的分布方式，从而影响CVA的最终结果。以利率互换为例，研究发现：如果信用曲线是平坦的，违约概率会比较平均地分布在整个期限内，CVA也处于一个中间水平；如果信用曲线是上升的，违约概率会更多地集中在远期。由于利率互换的风险敞口通常会随着时间推移先上升后下降，因此远期违约在一定时期可能对应比较高的敞口，可能损失的金额也就更大，因此CVA也会更高；相反，如果信用曲线是倒置的，违约概率会更多集中在近期，而此时互换的风险敞口通常还比较小，即使发生违约，损失程度有限，所以整体 CVA会更低。需要注意的是，这个结论主要来自对利率互换的分析，虽然思路可以推广，但并不适用于所有产品，不同产品的现金流特征可能导致不同的CVA敏感性。

希望能解答你的疑惑，加油！