黄石2025-09-25 14:07:23

同学你好。这里模型的选择取决于你的目的。比如说你是要对衍生品进行定价，那你势必要基于标的资产的价格来计算出衍生品的价格（因为衍生品值多少钱直接衍生自标的资产的价格），这个时候我们就希望标的资产的价格作为输入是足够高质量的，比方说就是当前的市场价格。因此，无套利模型是更适用于对衍生品进行定价的，因为这类模型计算得到的债券（固定收益期权的标的资产）的价格正好贴合当前债券的市场价格。

而如果你的目的是去做一些相对价值交易，比方说看看哪些资产价值被市场低估了（即市场价格 < 模型理论价格）、哪些资产价值被高估了（即市场价格 > 模型理论价格）然后低买高卖的话，无套利模型就行不通了，因为在这类模型下，债券、互换等等的模型价格就等于市场价格，不存在任何高估或低估的情形。此时我们可以使用均衡模型：我们可以将模型定出来的价格与市场价格进行比较，确定被高估和被低估的资产并低买高卖。如果均衡模型是正确的，那么长期来看资产价格会趋于其理论正确价格，低买高卖的策略能够从中赚钱。