杨玲琪2025-07-29 13:16:30

同学你好，

题目说这家公司发行了一个6年期债券收益率8%。但由于市场上的无风险利率（LIBOR）是4.6%，所以我们知道：同样是6年期的无风险债券收益率只有4.6%。那这家公司的债券之所以能给你8%收益，多出来的这部分其实就是信用风险溢价。此时，如果你同时买入一份CDS保护（成本是150个基点/年），万一这家公司真的违约了，CDS会赔你钱。这样你就不用担心这家公司违约的风险了——你获得了一个“无信用风险”的组合，但回报比LIBOR高。
套利本质就是要构建无风险组合。所以实际套利操作应为：以4.6%向市场借钱，买入收益8%的债券，买入CDS缓释信用风险，支出1.5%，净收益为1.9%。
题目中给到的150bps并没有说是半年的数据，一般报价报的都是年化数据，semiannual payments只是说每年的费用都是按半年支付的。而8%是债券的收益，也没有提到是半年的收益，semiannual coupon只是说息票是按半年支付的。annualized LIBOR rate虽然提到了paid every six months，但是annualized也说明了这是一个年化数据，后面补充说明只是说明支付频率。

希望能解答你的疑惑，加油！