杨玲琪2025-07-27 15:52:31

同学你好，

这道题考查的是在汇率大幅波动（新加坡元升值）和市场环境变化下，银行如何评估自身的市场风险、信用风险与流动性风险。题目要求分析不同市场事件对银行关键风险指标（如CDS价值、净稳定融资比率NSFR、流动性覆盖率(LCR）的影响，属于银行资产负债和风险管理的综合判断题。
A选项说的是VLTB的CDS头寸将增加价值。这句话是正确的。VLTB持有ConSol公司发行的欧元债券，并通过购买CDS来对冲这部分信用风险。现在新加坡元升值，ConSol公司靠欧元收入，经营压力大，信用状况变差，违约风险上升。CDS的价值与标的公司的违约概率正相关。因此CDS更值钱了。
B选项说的是VLTB的净稳定融资比率（NSFR）将下降，这句话是错误的。NSFR = 可用稳定资金（ASF） / 所需稳定资金（RSF）。VLTB的一部分零售存款流失了（ASF因而减少），但发行了更多长期SGD债券（ASF增加）。这两者的ASF系数不同：零售存款ASF系数为95%，而长期SGD债券ASF系数为100%。也就是说，用95%的稳定资金换成100%的稳定资金，ASF总额是上升的。而题干指出所需稳定资金（RSF）保持不变，所以NSFR的分母不变、分子上升，NSFR上升。
C选项说的是VLTB的right-way risk将增加。这句话不正确。根据A选项的分析，新加坡元升值，Consol公司违约风险上升，CDS更值钱，敞口上升。而CDS的对手方是德国银行，新加坡元升值，欧元贬值，德国银行的违约概率也上升。因此VLTB的wrong-way risk将增加。
D选项说的是VLTB的流动性覆盖率（LCR）将下降。这句话是错误的。LCR = 高质量流动性资产（HQLA）/未来30天的净现金流出量。根据题干信息，虽然有一部分零售存款流失（这是LCR分母的一部分），但同时银行用新发行债券买入了德国政府债券。这些德国政府债是典型的高质量流动性资产（HQLA）。因此，分子HQLA增加、分母未变，LCR是上升的。

希望能解答你的疑惑，加油！