187****0206回答（1）
苏学科2025-07-21 20:57:12
苏学科同学你好，平滑（Smoothing） 是指由于非流动性资产估值不频繁（如每年一次），真实的市场波动未被及时捕捉，报告回报基于过时价格或模型估算，导致回报序列被“平滑化”。相关性（Correlation）下降：真实回报可能与其他资产同步波动，但平滑后回报显得更“平稳”，协方差被低估。结果计算出的相关性（如与股票市场的相关性）人为降低，导致风险分散效果被高估。序列相关性（Serial Correlation）增加：平滑引入了 滞后依赖（当前回报部分依赖于过去回报），使用移动平均或滞后估值时，当期回报包含前期信息。结果使得回报序列出现正自相关（serial correlation），即相邻回报间呈现人为的相关性（如高回报后更可能跟随高回报）。
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