蛋同学2025-05-19 21:48:01
蛋同学如果资产按照一个expected return去增长，我们又知道一段时间后向上向下的可能价格，我理解也可以用风险中性的公式计算出这个资产向上向下的概率，有什么问题吗？
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黄石2025-05-20 09:16:38
黄石同学你好。没太明白同学的意思。如果根据现实中资产的expected return、结合未来资产的可能价格，反推出来的概率就是现实世界中的概率。
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试题中说risk-neutral approach得用risk-free的利率才能推出概率，我的问题是用预期收益率也能推，那区别在哪呢？
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同学你好。用预期收益率推出来的概率是现实世界中的概率，用这些概率对未来的payoff进行加权平均后，应使用现实中的折现率来对衍生品进行定价。但衍生品对应的折现率通常很难确定，因为衍生品面临的风险又多又杂。风险中心定价的想法是基于无风险利率反推出风险中性世界下的概率，基于这些概率算出来的期望payoff就可以用无风险利率进行折现了，这能给到我们正确的衍生品的价格。风险中性定价背后的数学理论是比较晦涩的，涉及到随机微分、测度变换等概念，并且可证其与无套利定价是等价的。考试的话记住风险中性定价的做法就足够了。
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