黄石2025-05-19 09:58:50

同学你好。这道题考查的是课上说的reverse regression的概念。课上我们一开始的例子是对冲面值为100m的公司债，为此我们进入了面值为93.6m的美国国债。基于此我们提出了一个问题，就是如果我想要对冲的是面值为93.6m的国债，我需要面值为多少的公司债？根据课上的例子我们知道此时对冲所需公司债的面值并不等于100m（虽然可能凭直觉我们会觉得应该是需要100m的公司债）。这道题对这部分内容进行考查。

A和B就不用看了，因为他的同事说的是不对的。

对于C，这个是正确的，课上也有讲到过，原头寸的面值会直接决定整个对冲交易最终的风险水平。由于两组交易中原头寸的面值不相同（分别是100m和93.6m），这两个对冲交易最终要达到的风险水平也不同，故二者不可比。

对于D，这里的“if we scale up the reverse regression hedge”的含义是，我通过调整第二个对冲交易中原头寸的面值、以使得第二个对冲交易最终达到的风险水平和第一个对冲交易一样。D说的是如果我们能达成这一点，那么这两个对冲交易也就没有差别了。通过答案中的计算可以看到，如果想令第二个对冲交易的风险水平和第一个对冲交易一样，那么我们要交易的国债和公司债的面值和此前第一个对冲交易是完全大相径庭了，所以这两个交易还是不可比。