蛋同学2025-05-04 17:18:13
蛋同学这里没懂，为什么形成了双峰的组合分布后，会使得IV的图形变皱眉？
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黄石2025-05-06 14:20:41
黄石同学你好。这个建议当作结论记住就可以了。当出现single large jump时，隐含分布相当于两个对数正态分布的混合（mixture of distributions）。这里课件上的图画的不是特别清楚，实际上混合分布的两端尾部较原对数正态分布的尾部会更薄，见下图示意（这也是双峰分布的一个特征）。因为隐含分布的尾部更薄，意味着当价格足够低的时候，它变得更低的概率会更小；当价格足够高的时候，它变得更高的概率也会更小，进而两端的Implied volatility更低。而由于价格既有可能向上跳动，也有可能向下跳动，但投资者当前并不知道具体会向哪个方向跳动，所以ATM option反而是最波动的。
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