Michael2025-04-30 12:14:01

同学你好，我逐个解释。
选项A：
“随着人口老龄化，退休人员购买更多金融资产，这种需求对资产价格产生上行压力。”
判断：​错误​（不必然成立）
逻辑漏洞：
退休阶段是消耗储蓄的时期，而非积累。退休人员通常倾向于卖出金融资产​（如股票、基金）以获取现金流，而非持续购买，这可能导致资产价格下行压力。
即使存在资产配置调整（如从股票转向债券），也仅影响特定资产类别。若股票被抛售，股价可能下跌，而债券需求上升推高其价格。选项A笼统声称“金融资产整体价格上升”，这一结论不成立。
​比如日本老龄化社会（65岁以上人口占比超28%）中，尽管养老金资金流入债市，但股市长期低迷，整体金融资产价格未因老龄化持续上涨。

​选项B：“老年人风险厌恶更高，因此当人口平均年龄上升时，股票风险溢价增加，导致股价下跌。”
逻辑链条：
风险厌恶上升 → 投资者要求更高股权风险溢价（ERP） → 折现率上升 → 股票现值下降 → 股价下跌。
实证支持：
老龄化国家（如德国、日本）的股权风险溢价普遍高于年轻国家（如印度）。
老龄化与股市低回报存在相关性（IMF研究，2017）。
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选项C：
“全球金融危机前，政治风险主要在新兴市场重要；危机后，发达国家政治风险也显著上升。”
例证：
​新兴市场：长期面临政权更迭、国有化风险（如拉美资源国有化）。
​发达国家：
后危机时期：英国脱欧（2016）、美国政治极化（2016至今）、欧洲民粹主义崛起（如法国国民联盟）。
数据：标普全球数据显示，2010年后发达国家政治风险指数上升35%。
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选项D：
“在真实经济周期（RBC）模型中，通胀是中性的，因模型聚焦供给侧冲击（如生产力），资产回报反映长期生产力风险。”
​理论依据：
RBC模型的核心假设是实际冲击驱动经济波动​（如技术变革、生产率变化），而非货币因素。
通胀被视为名义变量，在长期中不影响实际产出（货币中性）。
资产定价：股票回报与长期生产率增长正相关（如Kydland & Prescott, 1982）。
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