黄石2025-04-28 17:21:53

同学你好。
对于C，如果没有drift项，那么模型计算得到的利率期限结构是下行的（如Model 1，见图1）；在引入drift项之后，模型计算得到的利率期限结构会被往上拉、更容易匹配现实中向上倾斜的利率期限结构（见图2）。
对于D，Model 2是均衡模型。这类模型从经济理论的角度出发，对于经济变量（如短期利率）服从的过程直接提出假设（比如说你可以提出drift不为0、长期来看利率会有趋势；你也可以提出利率有均值复归的特性，这就是Vasicek model；你还可以提出利率的波动率与利率水平息息相关，这就有了CIR model）。在这类模型中，利率期限结构是模型的输出结果，通常不与市场上观测到的利率期限结构相匹配。反过来，无套利模型则是将当前市场上的利率期限结构当做输入信息，这类模型计算得到的利率期限结构会完全匹配当前市场上的利率期限结构。典型的无套利模型就是Ho-Lee model。在这类模型中，参数通常是时变的（也就是随着时间的推移会发生变动），这赋予了这类模型很高的灵活性、能够去匹配利率期限结构上不同期限的利率。