Michael2025-04-27 21:55:22

同学你好，下面逐一解释。

选项A：正确。三方回购协议确实涉及交易商、投资者和清算银行，其核心目的是通过引入第三方清算银行来管理抵押品，从而降低对手方风险并简化抵押品管理流程。清算银行负责抵押品的托管、估值和替换，减轻了交易双方的负担。

​选项B：正确。场外（OTC）衍生品交易中，交易商通常作为交易对手方之一，并通过“匹配账簿”（matched book）来对冲客户交易的风险。例如，交易商在与客户达成衍生品交易后，可能通过与其他客户反向交易或使用交易所衍生品进行对冲，从而保持风险中性。因此，这一说法符合实际操作。

​选项C：错误。此选项包含两个错误点：

​系统性风险的衡量：场外衍生品的系统性风险并非以总市值为最佳指标。更相关的指标包括名义本金（反映潜在风险规模）或净重置成本（考虑净额结算后的实际风险敞口）。总市值仅反映当前合约的市值，无法全面衡量潜在风险。
​主协议的作用：主互换协议（如ISDA主协议）通过净额结算（Netting）条款显著降低信用风险。例如，若交易双方有多个衍生品合约，主协议允许在违约时仅支付净额而非总额，从而减少实际风险。因此，选项C的第二部分错误。
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选项D：正确。主经纪商（Prime Broker）确实提供证券持仓管理、清算、融资、证券借贷、现金管理及风险管理报告等服务。大型银行（如高盛、摩根士丹利）的主经纪业务是机构客户（如对冲基金）的核心服务之一，符合选项描述。