黄石2025-04-27 18:17:04

同学你好。这是exceedance-based backtesting这一章一开始讲的data issue。定义见下图。这边提出这些数据的问题在于VaR这个指标的计算相当于假设了未来一段期间中组合的头寸不发生变动。比方说一个1000只股的组合，我们算一个10天的VaR，这个VaR的含义是，这1000只股在10天中的损失大概率下不会超过这个VaR值。但显然，十天中组合的头寸完全有可能发生变动，因此如果我们使用actual return去做回测的话会有失公允。因此我们提出了hypothetical return，这个回报率是假设头寸在期间不发生变动，在上面那个例子里就是假设这十天中组合一直是1000只股，然后重新去计算用于回测的数据。Cleaned return则是在actual return的基础上减去了一些费率之类的。